港股快手大涨超11%，可灵AI或独立上市，估值将达200亿美元

　　记者丨贺泓源

　　编辑丨骆一帆

　　视频大模型的竞争正在加速进入烧钱阶段 。

　　5月11日 ，有市场消息称，快手计划分拆旗下视频生成大模型业务可灵AI
，以200亿美元估值融资，这一轮计划融资20亿美元 ，正与腾讯等投资方商谈
。

　　前述市场消息还称
，可灵当前的年化收入（ARR）已经达到5亿美元，已比春节前翻倍。

　　据每日经济新闻报道 ，有接近交易人士透露
，快手确实正在围绕着（可灵AI）200亿美元估值展开融资沟通 。但快手 、腾讯方面均未对此作出回应
。

　　快手-W（1024.HK）盘初一度大涨超11%，报57.4港元 ，股价创3月19日以来新高。美股方面
，快手5月11日收涨近9.85%，股价报1.45美元/股 。

　　除了快手 ，港股人工智能概念股走强
，截至发稿，诺比侃涨19.72% ，海致科技集团涨8.72%。

　　需要看到的是，眼下
，随着阿里
、字节、快手等巨头纷纷加码视频大模型，该项生意正在走向价格战
。

　　“终端售价没有改变 ，但技术一直在迭代
，客观事实就是随着竞争逐渐激烈，越来越没有溢价空间了。 ”有国产视频模型高管对21世纪经济报道记者说 。

　　另有多家AI短剧公司创始人对此表达了认同
。“从本质上来说 ，随着模型公司不停下场 ‘调教’
，模型成本正变得越来越低。
”有知名AI短剧公司创始人称 。

　　视频大模型变成烧钱生意

　　客观上，迭代视频大模型的成本正变得越来越高
。

　　一方面 ，是昂贵的算力成本。有媒体报道称
，字节跳动计划将2026年的资本支出提高约25%至2000亿元，其中相当部分用于AI算力建设 。

　　快手也在业绩会上提到 ，预计2026年整体资本支出将达约260亿元
。较2025年新增的110亿元投入
，将主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑，也包括离线数据存储处理等常规的服务器采购支出以及数据/算力中心建设工程投入。

　　同时 ，AI市场的人力成本也正飞涨 。

　　比如，字节为Seed团队单独设置了 “豆包股” 激励计划
。此外
，字节此前已为Seed部门核心技术员工实施期权增发，按绩效与职级分档 ，员工每月可拿到约9万 、11万
、13万元价值的字节期权
，按月归属，首批连续发放18个月 ，最高可达百万元级别。

　　腾讯则通过“青云计划 ”升级应对竞争 。2025年腾讯“青云计划
”将大模型作为投入力度最大的关键领域
，招聘人数扩招超过50%，并为顶尖技术人才提供更具市场竞争力的薪酬回报。该计划还设置了AI大模型招聘专项 ，入选者可参与腾讯混元大模型的研发
。

　　脉脉2月5日发布数据显示
，互联网大厂在脉脉发布的AI岗位类型覆盖产品、运营 、增长、研发
、算法等多个领域，各家纷纷以高薪吸引相关人才。

　　其中 ，元宝用户运营、活动运营岗位年薪超过75万元
，“豆包AI产品经理”岗位年薪达60万元，“豆包AI应用工程师 ”岗位年薪接近100万元 。同期 ，“千问APP用户增长算法工程师”岗位年薪最高可达128万元，“千问App用户增长
”岗位年薪最高可达112万元
。

　　再加上前文提到的行业难以提价
，都让资金成为未来视频模型大战的核心竞争要素。

　　可灵移动端收入持续增长

　　需要看到的是，国产视频模型正在崛起 。

　　据Artificial Analysis文生视频榜单 ，国产模型阿里Happyhorse-1.0 、字节Seedance2.0
、快手可灵3.0位列Top3
。

　　“国产模型本质技术差距不大
，我们现在核心竞争力在于对视频垂类市场的服务更深入。”前述国产视频模型高管称 。他还提到，其所在的公司相关业务一直在增长
。

　　也要看到 ，随着AI短剧兴起
，视频大模型的空间相当广阔。

　　Sensor Tower数据显示，在2026年3月和4月 ，可灵移动端收入环比增长分别为24%、10%
，MAU数据维持在700万以上的相对高位 。

　　还要看到，视频大模型离真正改造文娱市场还是存在距离
。

　　4月 ，可灵AI全球运营负责人曾雨珅就在北影节相关论坛上提到
，AI大模型尚未解决原生4K的问题。“AI大模型在达到影视级的工业级画质标准确实是有一些缺陷的，但未来解决这些问题一定都只是时间的问题 。 ”她说。

　　曾雨珅认为 ，AI一定会催生新的内容形态
。“它大概率是一种个性化的 、交互式的实时生成的新的内容，可能比较像电子版的《不眠之夜》
，或者像《西部世界》。AI未必会改变整个影视资本市场格局，可能会发生 ，但可能并不是近期
，
”她称 。

　　总体来看，不管是从技术还是市场竞争角度 ，视频大模型的竞争必然走向更烧钱阶段
。